8.26亿！迈威生物把TCE资产“卖”给子公司

9月29日，迈威（上海）生物科技股份有限公司（简称：迈威生物）发布公告，拟以货币资金8.25亿元向全资子公司联威创元增资，同时将TCE（T细胞衔接器）项目资产以8.26亿元评估价转让给联威创元。交易完成后，迈威生物对联威创元的持股比例将从100%降至约71.21%，联威创元仍为合并报表范围内控股子公司。

这笔“增资+资产转让+引入外部投资人”的组合操作，指向的是一个明确的战略意图：将TCE业务从上市公司体系中剥离出来，独立融资、独立发展，为未来可能的独立上市铺路。

8.26亿的“资产搬家”逻辑

根据公告，迈威生物将TCE项目相关专利、技术资料及注册商标以8.26亿元评估价转让给联威创元。这些技术成果均处于早期研发或早期临床阶段，不涉及公司现有的商业化产品权益。

联威创元同步引入5名投资人，合计增资1.6亿元。投资人阵容包括华泰泛大西洋（5000万元）、信熹资本（3000万元）、正心谷资本（3000万元）、君实生物（2000万元）及上海无念企业发展有限公司（3000万元）。君实生物作为产业方参与投资，是这笔交易的一个看点——作为同样在TCE领域有布局的药企，君实的入局既是对迈威TCE平台的认可，也可能暗示双方在技术层面存在协同空间。

联威创元的合格IPO条件也同步明确：发行前估值不低于3亿美元，募集资金不低于3000万美元或等值人民币。

TCE平台的技术底牌

联威创元承接的TCE平台，核心差异化在于“空间位阻构象依赖性”设计。该技术使抗体在血液循环中保持非激活状态，仅在肿瘤微环境中通过Fab端与肿瘤相关抗原结合引发构象变化，暴露CD3结合位点，从而实现对浸润T细胞的条件性激活。

这一“双锁”机制的目标是降低系统性免疫激活带来的毒副作用。目前，该平台已产生多个临床前候选化合物，其中LILRB4/CD3双抗6MW5311已进入临床一期，用于治疗复发或难治性急性髓系白血病、慢性粒单核细胞白血病及多发性骨髓瘤。

6MW5311的临床前数据显示，其在LILRB4高表达和低表达的AML模型中均能有效抑制肿瘤生长，在高表达模型中近乎完全清除肿瘤，食蟹猴安全性评价也表现良好。

分拆逻辑：行业性的“融资新范式”

迈威生物的分拆并非孤例。近一年来，港股18A及科创板创新药上市公司中，分拆子公司独立融资的案例显著增多：君实生物分拆安领科生物，乐普生物分拆艾科联生物，浙江医药拟分拆新码生物至港股，复星医药拟分拆复星安特金。

这一趋势背后的逻辑清晰：当母公司估值承压、融资渠道收窄时，将具有差异化技术平台的业务单元分拆出来，以独立主体在一级市场吸纳资金，是一种“化整为零”的融资策略。对于迈威生物而言，TCE平台的技术复杂性和早期阶段属性，与公司现有的ADC管线（如核心品种9MW2821）在研发节奏、资源需求和估值逻辑上存在差异。独立运营后，TCE业务可以按照自身的节奏推进融资和临床开发。

结语

从8.26亿元资产转让到1.6亿元外部融资，迈威生物对联威创元的操作，本质上是一次“资产重组+外部输血”的组合。联威创元能否在TCE赛道中跑出差异化数据，并最终兑现“估值不低于3亿美元”的IPO承诺，将检验这种分拆模式在创新药资本寒冬中的实际成效。