清泉股份终止IPO

10月18日，张通社获悉，江苏清泉化学股份有限公司（简称“清泉股份”）撤回创业板IPO申请，该项目终止。

清泉股份于2025年12月29日申报创业板IPO，保荐机构为国信证券。公司主营业务为特种精细化学品和特种高分子新材料研发、生产与销售。2025年公司实现营业收入8.06亿元，扣非后归母净利润0.99亿元。

公司主要产品包括（1）新材料单体MACM、DTHFP、CHDM等，（2）绿色溶剂2-MeTHF，（3）医药及农药中间体CHDO、TACH、CPMK等，以及（4）特种高分子新材料聚酰亚胺。其中，MACM用于合成透明聚酰胺、聚脲、聚氨酯及环氧树脂固化剂，终端应用于光学电子、汽车、医疗器械、消费电子、风电叶片等领域，该产品收入占比超过30%；2-MeTHF主要替代四氢呋喃等传统溶剂，用于医药、农药、香精香料、锂电池电解液及电子芯片清洗等领域，该产品收入占比接近30%。

公司客户按类型分为生产型客户和贸易型客户，2025年生产型客户收入占主营业务收入68.49%，贸易型客户占31.51%；境外收入占主营业务收入51.90%，主要销往瑞士、印度、日本、意大利等国家，客户包括IMCD集团、张掖大弓、格瑞达集团、飞扬骏研、华谊集团、Kyowa集团、中宁化集团、凯莱英、中国石化等。根据招股书测算，2025年公司MACM全球市场份额约为28.71%，2-MeTHF全球市场份额约为19.33%；2024年CHDO市场份额约为17%。

公司掌握中高压催化加氢技术体系、热塑性聚酰亚胺树脂规模化制备技术、连续化生产工艺等核心技术。公司为国家级专精特新重点“小巨人”企业，拥有江苏省级技术中心、江苏省科技厅认定的“中高压催化加氢工程技术研究中心”，子公司浙江清和为浙江省专精特新中小企业；公司及子公司申报项目获2025年度中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖，QPI-P250聚酰亚胺产品获浙江省首批次新材料认定。截至2025年末，公司拥有发明专利65项。此外，公司参与起草3项国家标准、1项行业标准（牵头单位）和3项团体标准。

业绩方面，2023-2025年，公司分别实现营业收入7.13亿元、7.97亿元和8.06亿元，扣非后归母净利润0.76亿元、0.91亿元和0.99亿元。报告期内公司主营业务毛利率分别为31.33%、29.89%和30.97%。报告期内公司业绩保持增长但增速明显放缓，公司解释系“主要产品MACM、2-MeTHF销售规模不断扩大，更大的销售基数使得增长比例下降”所致。交易所在审核过程中关注的主要问题包括：业绩增长的可持续性、境外收入和贸易商模式收入占比较高对公司业绩的影响、核心产品价格下降及毛利率大幅下滑的风险等。