上海，又一家企业终止IPO！

近日，振江股份发布公告称，公司已决定终止子公司上海底特精密紧固件股份有限公司（简称“上海底特”）的上市计划。

从2023年底雄心勃勃启动上市筹备，到2026年主动按下终止键，这家上海企业，用近三年时间画了一道未竟的资本弧线。

上市公司，溢价一倍拿下

资料显示，上海底特成立于2001年，最初是美国SPIRALOCK公司在中国的独资子公司，专业生产施必牢®自锁防松螺母。

这项技术最早应用于美国航天领域，依靠独特的楔形螺纹结构，拥有极强抗横向振动能力，能够从根源上解决螺纹松动难题。

经过多年发展，上海底特的产品被广泛应用于汽车、工程机械、铁路、城轨、桥梁、航空等许多行业和领域，特别是被指定用于青藏铁路、磁浮工程、东海大桥、杭州湾跨海大桥、青岛四方庞巴迪高级客车等多项国家大型工程上。

客户涵盖一汽、东风、宇通、红岩、金龙、上汽、重汽、陕汽、上柴、大柴、博格华纳、福田重工、三一重工、振华港机、长春客车厂、宝鸡桥梁厂、宝鸡石油机械厂、齐齐哈尔机车车辆厂、西安飞机制造厂等五十几家大型国企单位。

目前，上海底特围绕施必牢防松螺纹技术，实现螺母、螺纹刀具、攻丝设备、检测仪器的研发生产一体化，在防松螺纹的制造、应用、检测与理论研究层面跻身世界前列。

此外，上海底特的业务边界也在不断向外拓展。除了传统的汽车、铁路、风电等下游领域，企业正持续向航空、航天、军工、医疗器械等高壁垒领域迈进，并协同国家航天紧固件中心，参与制定航天高精度紧固件行业标准。 

2014年，上海底特登陆新三板，成为国内首家挂牌新三板的外资企业。

新三板挂牌四年后，上海底特的股权结构迎来关键转折。2018年，振江股份与切斯特技术公司签署《股份转让协议》，以现金方式收购其持有的上海底特63.0446%股权，交易总价款为188,830,007.08元。

当时的收购估值并不便宜。以2018年7月31日为评估基准日，上海底特净资产账面值为13,826.67万元，而收益法评估净值高达29,818.48万元，增值率115.66%。振江股份敢于溢价一倍拿下控股权，看中的正是上海底特手里那项业内知名的核心技术——施必牢防松螺母技术。

收购完成后，上海底特从外资企业转身为上市公司控股子公司，注册地仍在上海嘉定，生产基地分布在江苏太仓、连云港等地。

而对于振江股份而言，这笔收购同样是其业务版图的关键延伸。振江股份成立于2004年，2017年在A股上市，总部位于无锡江阴，现有员工3000余名，并在无锡、天津、上海等国内多地及丹麦、美国、沙特阿拉伯设有子公司。

公司专注于清洁能源装备（风力发电机组、光伏/光热系统）、海洋工程设备、冶金设备及高强紧固件等领域的研制生产，覆盖设计、生产、物流、安装全产业链。

纳入上海底特后，紧固件业务迅速成为公司“风电装备与紧固件双引擎”中的重要一极——2026年中期，振江股份实现收入28.63亿元，归母净利润1.50亿元。

三年上市路：从加速辅导到主动终止

上海底特的北交所上市动议，最早可以追溯到2023年底。

当年12月，振江股份第三届董事会第二十九次会议审议通过相关议案，同意控股子公司上海底特启动向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的筹备工作。彼时，北交所正处于扩容加速期，“专精特新”中小企业赴北交所上市成为一股热潮。

2024年1月，在与东吴证券签署了上市辅导协议后，其上市辅导当月8日正式获得上海证监局的备案。仅经过5个多月、两期辅导，公司便进入验收流程。2024年7月31日，上海底特发布了“申请公开发行股票并在北交所上市辅导验收完成”的提示性公告。

然而此后上市进程并未如预期推进。根据振江股份最新公告，公司前次股东大会审议通过的相关授权有效期已届满，原授权自动失效；同时综合考虑公司未来战略发展规划及资本市场环境变化，经审慎研究，决定终止上海底特的北交所上市申请。

从经营基本面来看，上海底特的表现并不差。2025年，公司实现营业收入4.38亿元，同比增长26.11%，盈利6512.49万元，同比增长235.61%。2026年上半年，公司实现营业收入2.52亿元，同比增长26.34%，归母净利润3493.24万元，同比增长21.17%。

值得注意的是，其在商业航天领域的紧固件产品已为一家客户长期供货，并且已与多家商业航天企业进行商务洽谈和技术对接。

振江股份在公告中表示，上海底特终止申请公开发行股票并在北交所上市事宜，是综合考虑其战略发展以及资本市场环境变化等因素所作出的审慎决策，不会对上海底特和公司的生产经营产生重大影响。

从实际情况看，这一判断有其依据——上海底特的业务运营、客户关系和技术积累并不会因为上市终止而发生变化。

对于上海底特自身而言，终止上市意味着它将继续作为新三板挂牌公司存在，融资渠道相对受限。但反过来看，无需满足上市公司的持续合规要求，也意味着管理层可以将更多精力投入业务拓展，尤其是新兴领域的客户开发。

从2023年底的雄心勃勃，到2026年9月的主动终止，上海底特的北交所上市之路折射出中小企业在资本市场选择上的务实与权衡。当上市的窗口期、估值环境与企业自身的战略节奏不再同频，及时止损、回归主业，未必不是一种理性选择。