远信储能开启招股

10月31日，张通社获悉，深圳市远信储能技术股份有限公司（以下简称：远信储能）开启招股，招股期从10月30日至11月4日，预期11月9日上市，招银国际为独家保荐人。

公司拟全球发售5754.05万股H股，香港公开发售占约10%、国际发售占约90%；发售价每股8.54港元至11.10港元，每手500股，按上限计入场费约5605.97港元。按中位数9.82港元计，净筹约5.04亿港元，公司计划将约45.00%用于提升硬件及软件技术能力、25.00%用于扩展海外业务、20.00%用于乌镇工厂建设，该工厂设计年产能约10 GWh。

公司引入了基石投资者CDH Global，假设发售价为9.82港元，该基石投资者认购约3140万港元，约占全球发售股份的5.56%。

远信储能是集成储能系统解决方案供应商，业务覆盖大型储能电站与工商业储能场景。据弗若斯特沙利文，按2025年出货量5.40 GWh计，公司在中国储能系统解决方案行业排名第十，市场份额2.10%。

财务方面，公司收入由2023年的4.35亿元（人民币，下同）增至2025年的18.68亿元，其中2025年同比增长63.29%；净利润由4074.1万元增至1.54亿元，2025年同比增长60%，连续三年净利率保持在8%以上。2026年前四个月，公司收入2.80亿元、净利润2307.1万元，均同比实现大幅增长，综合毛利率回升至27.40%，核心储能系统解决方案业务毛利率达24.6%。

与同批次发行人相比，远信储能是报告期内少见的持续盈利主体。但盈利的底色，难掩其资产负债结构、现金流节奏与行业竞争格局三方压力。

从财务结构看，截至2026年4月30日，公司总资产约30.7亿元，总负债约24.7亿元，资产净值约6亿元，资产负债率已超过80%，处于偏高水平；叠加项目制业务天然带来的应收账款与回款周期问题，其流动性更多依赖下游电站客户的及时付款。

现金流层面的波动进一步放大了这一隐忧。公司2023年、2024年、2025年经营活动现金流净额分别约为6183.2万元、-4088.2万元和8.03亿元，2026年前四个月再度转为-4.50亿元，正负反复、起伏剧烈。与此同时，储能行业价格竞争激烈，盈利空间与回款质量均承压。

综合来看，一旦下游电站客户回款放缓，公司本已偏紧的流动性将迅速承压，这也是观察其后续经营健康度的关键指标。

从行业位置看，公司排名第十但份额仅2.10%，在头部集中度提升的过程中，规模差距意味着价格竞争中的议价能力偏弱；乌镇工厂10 GWh产能投产后，能否以规模换成本、以海外换毛利，是上市后估值的核心变量。