上海商业航天独角兽，九州云箭启动IPO！

近日，证监会官网IPO辅导公示系统显示，九州云箭空间科技股份有限公司（简称“九州云箭”）向上海证监局提交了IPO辅导备案，辅导券商为国泰海通。

九州云箭成立于2017年10月，注册地位于上海闵行，专注于液体火箭发动机设计研发、装配测试及配套飞行服务。

与面向发射市场的整箭企业不同，九州云箭聚焦运载火箭的动力环节，为客户提供液体火箭发动机、动力系统整体解决方案，以及基于低温液体火箭发动机技术衍生的超低温、高压泵阀产品。

在完成C++轮融资、估值站上百亿元量级之后，九州云箭正式向A股公开市场发起冲刺。

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从航天院所走出的发动机创业团队

在商业航天体系中，火箭发动机被称为运载器的“心脏”。对于采用垂直动力着陆方案的可重复使用火箭，发动机不仅要完成起飞阶段的推力输出，还要适应返回过程中的再次启动与推力调节。能否稳定重启、精准控推，以及回收后的检修成本，都会影响复用的经济性。

九州云箭正是深耕这一核心赛道的典型代表。

创始人季凤来拥有航天科技一院硕士学位，曾在航天科技一院、六院从事液体火箭发动机涡轮泵与动力系统研发十余年，参与过多型国家重点型号发动机研制。2017年，他离开原有工作体系，创办九州云箭，将创业方向锁定在商业航天动力系统。

在他的带领下，九州云箭在液体火箭发动机领域拥有整建制的、经验丰富而具有创造力的人才队伍，致力于成为全球一流的运载器动力系统服务商。

公司围绕低成本、高可靠、可重复使用的液氧甲烷发动机构建产品和技术体系，逐步形成上海总部、北京研发中心与安徽生产试验基地协同发展的布局。

资本层面，公司自2018年天使轮起已完成多轮融资，投资方名单里有峰瑞资本、中关村发展启航基金、申毅投资、上海大零号湾创投、蚌埠中城创投、安徽交控资本、基石资本、国泰海通等。据悉，最新投后估值约100亿元。

02

从海上回收到批量交付

九州云箭的主要发动机产品包括“凌云”和“龙云”两大系列，分别面向不同规模的运载需求。

“凌云”是公司面向商业航天市场推出的首款液体火箭发动机，为10吨级液氧甲烷发动机，具备多次启动、深度变推力能力。公司官网披露，其实测变推力范围为20%—105%，可通过多机并联满足小型液体火箭发射、回收与复用需求，也可用于火箭上面级。

目前，“凌云”已完成多次启动、深度变推力、热摇摆及高低箱压等热试车考核，累计热试车时长突破1万秒，并参与完成了某型重复使用火箭的垂直起降演示验证飞行—回收试验。

更大推力的“龙云”，则面向中大型液体运载火箭一级主动力需求。按照公司官网现有产品页披露，“龙云”海平面推力为70吨，真空版推力为80吨，推力调节范围为32%—106%，支持5台、7台、9台并联，分别适配不同直径箭体。

相比静态参数，更能体现其工程进展的是实际飞行与回收后的试验。

2025年5月29日，搭载“龙云”发动机的箭元科技元行者一号验证型火箭，在山东海阳东方航天港完成飞行回收试验。飞行中，发动机经历满推力爬升、变推力、关机滑行与再次启动，最终配合火箭完成海面软着陆及溅落回收。

回收后的发动机能否再次使用，是进一步的检验。2025年8月，公司披露，配套箭元科技元行者一号验证型火箭、完成海上溅落回收的LY70005发动机，与伺服机构及电气设备一起，完成了4次联合摇摆热试车，验证了发动机海上溅落适应性及回收后处理工艺。

这组试验检验的，不只是发动机能否随箭回收，还包括经历海水溅落和后处理之后，能否再次点火、正常完成摇摆工作。从回收走向复用，地面再验证是其中关键的一步。

产品成熟度最终还要在真实飞行和型号配套中检验。2025年12月，长征十二号甲运载火箭在东风商业航天创新试验区实施首飞。据公开信息，该箭一子级并联使用了7台九州云箭“龙云”液氧甲烷发动机，这也是商业航天发动机首次进入“国家队”运载火箭型号配套。

进入2026年，产品交付成为新的进展。据悉，公司自主研发的“龙云”液氧甲烷发动机已进入批量交付阶段。

03

上海商业航天，从产业集聚走向发射配套

九州云箭启动IPO辅导的背后，是上海商业航天产业链的持续扩展。

2025年4月发布的《上海市关于加快培育商业航天先进制造业集群的若干措施》提出，到2027年，上海商业航天产业规模力争达到1000亿元左右，形成每年100发商业火箭总装制造能力、每年1000颗商业卫星智能制造能力。其中，液氧甲烷、液氧煤油发动机被列入商业火箭重点发展的关键配套环节。

闵行“火箭星城”是其中的重要承载区。按照闵行区商业航天行动方案，“火箭星城”正在规划建设约15.3平方公里的产业空间，打造创新策源、产业核心、产业拓展三区联动，构建“箭—星—场—用”产业链。

产业主体也在持续集聚。2026年4月25日，上海航天空间技术有限公司在莘庄工业区时韵天地揭牌入驻。同月，上海商业航天海上发射技术有限公司成立，注册资本11亿元，股东包括上海垣信卫星科技有限公司、中国海洋工程装备技术发展有限公司、中国航天科技集团商业火箭有限公司、上海市莘庄工业区经济技术发展有限公司及上海国盛（集团）有限公司，将卫星运营、火箭研制、海洋装备和地方产业资源连接起来。

企业集聚之外，发射配套也在推进。今年8月，总投资6.3亿元的火箭星城临沧路码头项目启动建设，计划于2027年3月底完工。该项目承担火箭出厂、上船和江海联动转运功能，建成后将为大规模液体火箭海上发射及可重复使用运载器海上回收提供配套保障。

与此同时，卫星组网需求也在形成实际发射任务。上海市国资委披露，2026年9月15日、16日，千帆星座连续完成两次组网卫星发射，分别将10颗、8颗组网卫星送入预定轨道。其中，9月16日的任务首次在上海东海海域发射千帆星座组网卫星；完成这两次任务后，千帆星座卫星数量增至256颗。

从发动机研制、飞行回收验证到批量交付，再到启动上市辅导，九州云箭正在把航天动力的工程积累推向更大的商业市场。对这家专注火箭“心脏”的企业而言，接下来的考验，不只在试车台上，更在一次次实际飞行和持续交付之中。